日本最新公布的5月通胀数据再次超出市场预期。数据显示，全国核心CPI同比增长3.7%，远高于日本央行2%的通胀目标，并创下自2023年1月以来的新高。剔除生鲜与能源价格后的核心核心CPI也升至3.3%，表明通胀压力已经扩散至更广泛的领域。一位市场研究机构指出，“强劲的通胀数据为日本央行后续加息提供了依据，但其态度依然偏谨慎。”尽管如此，日本央行本周早些时候明确表示将维持缓慢退出宽松政策的立场，计划从2026财年起才显著减持债券，这使得2025年加息前景出现了不确定性。市场预期，日本央行下一次加息时间可能推迟至2026年第一季度。

与此同时，美国也面临着政策与政治的双重不确定性。美联储在周三的会议上维持利率不变，并预测至2025年底将有两次降息，但在2026年与2027年仅各进行一次降息。此外，19名官员中有7人预计今年将不会降息，高于3月时的4人。据市场调查显示，“特朗普政府本周再度释放关税信号，表示即将对医药行业征收新一轮关税，这增加了未来几周市场的政策不确定性。”地缘政治风险亦不容忽视。以色列与伊朗的冲突已持续进入第八天，白宫表示特朗普将再给予伊朗两周时间以避免军事打击。欧洲外长将于本周五与伊朗方面会晤，力图推动局势降温。

在避险氛围下，日元的传统避险地位获得支撑，部分抵消了加息时点推迟带来的利空影响。与此同时，美元指数在鹰派预期中表现不佳，推动美元兑日元从145.75区域的月内高点回落。从技术面来看，美元兑日元在连续两个交易日站稳145关口上方后，于周四突破145.45的月度高点，形成短期看涨结构。目前指标显示多头动能增强，日线图的震荡指标进入正向区域，预示进一步上行空间尚未关闭。

若回调，144.50-144.45区域将成为关键支撑，下破144.00整数关将改变短期上行趋势。相反，若有效突破145.75，将再次测试146.00整数位，随后目标将指向146.25-146.30区域、147.00的100日均线，以及147.40-147.45中间阻力区。若持续放量上行，甚至有望冲击5月高点148.65区域，但需关注是否能在政策预期明确前维持突破动能。IG分析师Tony Sycamore指出，“尽管日本CPI数据强劲，但市场对加息时间仍保持保留态度，短期日元涨势受限；不过，地缘风险和美元回调为日元提供底部支撑。”

日本最新公布的5月通胀数据再次超出市场预期。数据显示，全国核心CPI同比增长3.7%，远高于日本央行2%的通胀目标，并创下自2023年1月以来的新高。剔除生鲜与能源价格后的核心核心CPI也升至3.3%，表明通胀压力已经扩散至更广泛的领域。一位市场研究机构指出，“强劲的通胀数据为日本央行后续加息提供了依据，但其态度依然偏谨慎。”尽管如此，日本央行本周早些时候明确表示将维持缓慢退出宽松政策的立场，计划从2026财年起才显著减持债券，这使得2025年加息前景出现了不确定性。市场预期，日本央行下一次加息时间可能推迟至2026年第一季度。

与此同时，美国也面临着政策与政治的双重不确定性。美联储在周三的会议上维持利率不变，并预测至2025年底将有两次降息，但在2026年与2027年仅各进行一次降息。此外，19名官员中有7人预计今年将不会降息，高于3月时的4人。据市场调查显示，“特朗普政府本周再度释放关税信号，表示即将对医药行业征收新一轮关税，这增加了未来几周市场的政策不确定性。”地缘政治风险亦不容忽视。以色列与伊朗的冲突已持续进入第八天，白宫表示特朗普将再给予伊朗两周时间以避免军事打击。欧洲外长将于本周五与伊朗方面会晤，力图推动局势降温。

在避险氛围下，日元的传统避险地位获得支撑，部分抵消了加息时点推迟带来的利空影响。与此同时，美元指数在鹰派预期中表现不佳，推动美元兑日元从145.75区域的月内高点回落。从技术面来看，美元兑日元在连续两个交易日站稳145关口上方后，于周四突破145.45的月度高点，形成短期看涨结构。目前指标显示多头动能增强，日线图的震荡指标进入正向区域，预示进一步上行空间尚未关闭。

若回调，144.50-144.45区域将成为关键支撑，下破144.00整数关将改变短期上行趋势。相反，若有效突破145.75，将再次测试146.00整数位，随后目标将指向146.25-146.30区域、147.00的100日均线，以及147.40-147.45中间阻力区。若持续放量上行，甚至有望冲击5月高点148.65区域，但需关注是否能在政策预期明确前维持突破动能。IG分析师Tony Sycamore指出，“尽管日本CPI数据强劲，但市场对加息时间仍保持保留态度，短期日元涨势受限；不过，地缘风险和美元回调为日元提供底部支撑。”